2020上半年，创业板走势牛冠全球。即使下半年开局，A股在券商板块带领下，前期低估值强周期板块轮番发力，走出了一波轰轰烈烈的牛市行情，但创业板同样“不甘示弱”。7月1日-7月10日，短短8个交易日，创业板指数涨幅就高达13.96%，一举创出五年来的历史新高。

创业板试点注册制改革细则落地，“再融资新规”进一步利好成长板块，创业板业绩有望触底反弹，科技创新正成为国家实现经济转型的强大动力。种种迹象都在表明，广泛覆盖新一代信息技术、高端装备制造、生物医药等新兴行业的创业板，代表着中国新经济转型方向，正在不断凸显出长期配置价值。

如今，随着创业板试点注册制临近，6月22日-6月30日，创业板改革并试点注册制的IPO受理企业已出炉6批共121家，首批创业板注册制配套基金同样是认购火爆。

司令看到第二批创业板注册制战略配售基金正在发行，比如华夏创业板两年定开混合(160325)本周四(7月16日)开售，今天就来为大家全面分析，它们到底具备哪些特点?除了可以参与战略配售和新股打新，超额收益能力主要体现在哪?为什么说挑选主动型的创业板战略配售基金，本质上还是在挑选优秀的成长风格基金经理?

先来分析投资收益的来源。创业板战略配售基金，从名字上看统一叫做“XX创业板两年定开混合”，相比之前三年封闭期科创板基金，两年定期开放，封闭运作和开放运作交替的特点，可以避免投资者频繁申赎、追涨杀跌，封闭期也更短些。投资收益主要来自三个方面：参与战略配售、二级市场打新、主动投资收益。

逐一来分析。收益1：有机会优先享受战略配售，相当于提前锁定一级市场IPO新发股票价格。这点对于开放式基金来说，是无法享受此待遇的。收益2：二级市场新股打新。目前来看，二级市场打新收益仍然比较可观，市场各路资金参与都比较活跃。收益3：主要投资创业板个股。既然叫做创业板基金，那么按照规定80%以上非现金资产必须投资于创业板，投资股票的比例不能低于60%。最低仓位要求，无疑可以帮助投资者更好把握创业板的投资机会，避免挂羊头卖狗肉现象。

显然，收益1和收益2对于几只正在发行的创业板定开混合基金来说差别并不大，所以关键还是在于收益3，也就是基金经理主动挑选成长股的能力!

熟悉司令的小伙伴都知道，司令之前多次介绍过华夏基金经理林晶。华夏创业板两年定开混合(160325)拟任基金经理，正是有着“成长女王”之称的林晶。所以，司令决定今天再来分享下林晶的成长投资风格和优秀历史业绩，给还在观望或犹豫不决选择哪只创业板基金的小伙伴参考。

资料显示，林晶是清华大学经济学硕士，2005年7月就加入了华夏基金，十几年的研究和投资生涯，积累了丰富的宏观和行业研究分析经验，现任华夏基金投资研究部执行总经理。

从投资风格来看，林晶属于成长型选手，她善于从盈利模式、护城河、定价权、管理层人员、市场空间等多个方面挖掘长期成长空间大的成长行业龙头公司，通过对产业周期、政策周期和股票周期三者共振的理解，逐步建立了自己的择股和择时体系，以追求可把握的持续回报。

都说出色的投资理念和完善的投资框架，最终都要体现在管理产品的投资风格和历史业绩。林晶目前正在管理且满一年以上的产品共有5只，分别是华夏消费升级灵活配置混合、华夏策略混合、华夏研究精选股票、华夏创新前沿股票、华夏领先股票。Choice数据显示，截止7月10日(下同)，5只产品近一年业绩收益率均在50%以上。其中，华夏创新前沿获评银河证券1年、2年、3年全部五星评级。在其他第三方机构评级中，同样也都获得了最高星级。

林晶从2018年1月17日起管理华夏创新前沿，产品近一年收益率114.04%(同期沪深300上涨25.52%，创业板指上涨83.95%)，同类排名前3%(33/1202);近两年收益率130.79%(同期沪深300上涨37.08%，创业板指上涨74.42%)，同类排名前2%(18/949);近三年收益率120.66%(同期沪深300上涨30.09%，创业板指上涨54.08%)，同类排名近前5%(39/733)。即使挑战难度较高的创业板，也能跑出明显的超额收益。另外，从下图还可以看出，当2019年市场偏向成长风格时，华夏创新前沿的净值迎来一波快速增长期，可见其把握成长股风格的能力。

华夏创新前沿业绩靓丽的背后，难道是因为林晶“赌”对了个别重仓股的强势上涨吗?显然不是!下图是该基金最近连续四个季度的重仓股名单，从中可以发现两个明显特征：1、精选成长股的能力。前十大股权重个股占比都比较分散，比如宁德时代(205.50 -0.74%,诊股)、东方财富(27.92 -0.36%,诊股)、爱尔眼科(45.74 -4.13%,诊股)、立讯精密(55.67 -1.94%,诊股)四只个股虽然都在前十名单中，但是占比都不算高。2、成长股广泛覆盖大科技行业。比如除了刚才提到的几只个股以外，还包括广联达(72.28 -5.14%,诊股)、迈瑞医疗(337.00 -2.88%,诊股)、吉比特(619.00 +0.98%,诊股)、中兴通讯(41.68 -2.43%,诊股)、芒果超媒(70.51 +0.74%,诊股)、美的集团(63.61 +0.98%,诊股)等明星股，可见其是真正的成长股挑选思路。从2019年报持仓股名单，也能发现投资行业广泛覆盖医药、新能源、云计算、5G消费电子、网络安全、半导体等大科技方向。

对于目前还没来得及上车，但又担心市场回调的小伙伴来说，新发基金还有一个好处，那就是拥有不超过六个月的建仓期。基金经理可以根据市场情况来灵活选择，是快速建仓还是等待市场回调再逐步加仓。而且，建仓前期一般会选择相对低估值品种先做点“安全垫”，积累一定收益后再不断扩张建仓品种。告诉大家一个小秘密哦，司令6月10日被限额配售的华夏成长精选6个月定开混合A，虽然目前仍处于建仓期，但是截至7月10日短短一个月时间，净值就上涨12.29%，管理该产品的基金经理同样是林晶。

除了拟任基金经理林晶“战力”非凡以外，华夏基金作为业内资格最老之一的基金公司，对创业板同样有着前瞻布局和丰富的产品管理经验。除了旗下主动基金参与创业板投资以外，创业板指数类产品管理经验尤其丰富。除了华夏创业板ETF，还有大家熟悉的Smart Beta类华夏创蓝筹ETF和华夏创成长ETF。此次，华夏创业板两年定开混合(160325)的发行，无疑是为喜欢布局主动型基金的小伙伴提供了新的创业板投资工具。

好了，司令总结下目前正在发行的几只创业板注册制配套基金的优势，除了可以参与创业板新股IPO战略配售、二级市场打新以外，更重要的是为投资者提供了主动获取超越创业板阿尔法收益的可能。而两年封闭期的约定，“买定离手”方式可以更好避免短线追涨杀跌，赚钱概率有望得到提升。

最后再提醒下，7月16日起，华夏创业板两年定开(160325)限额30亿元发售，若募集期内规模超过30亿元，将启动末日比例配售。投资者可通过各大银行、券商、华夏基金管家APP等直销平台认购。

关键词： 创业板试点