化解房地产风险是一项系统性工作，需要多方参与、群策群力。继银行表态将发行专门用于房企并购的主题债券后，全国性资产管理公司(AMC)也行动起来。2月18日，中国东方资产管理股份有限公司发布公告称，其在全国银行间债券市场公开发行不超过100亿元金融债券的申请获批。募集资金主要用于重点房地产企业优质项目的风险化解及处置，开展房地产行业不良资产纾困及房地产金融风险化解工作。

过去几年来，房地产宏观政策陆续出台。2016年底的中央经济工作会议提出“房子是用来住的，不是用来炒的”;2020年，房企融资“三道红线”监管新规公布;2020年12月，人民银行和银保监会印发《关于建立银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度的通知》，限制金融机构对房地产行业融资的集中度;2021年，除“房住不炒”外，政府工作报告还明确了“稳地价、稳房价、稳预期。解决好大城市住房突出问题，通过增加土地供应、安排专项资金、集中建设等办法，切实增加保障性租赁住房和共有产权住房供给，规范发展长租房市场，降低租赁住房税费负担，尽最大努力帮助新市民、青年人等缓解住房困难”等内容。

房地产政策的持续收紧，意味着房企去杠杆势在必行。加之新冠肺炎疫情冲击，房企进入风险高发阶段。

随着房地产不良项目市场供应量大幅增加，若不及时化解，长期积累可能造成金融风险的传导。

毫无疑问，全国性AMC将为房企纾困开辟新的渠道。它们拥有丰厚的不良资产处置资源，同时具备综合运用重组、重整、转股、置换、证券化等一体化方案的经验，有利于挖掘爆雷房地产企业的项目价值，最终提升并实现其资产价值。

与此同时，全国性AMC还擅长引入战略投资者，形成合作机制，盘活困境房地产项目。具体来说，面对涉及资金支持及底层项目的操盘运作，AMC可以发挥主导作用，协调多方关系，引入战略投资者进行合作处置，真正为底层项目注入新的活力，实现自身收益目标的同时达成解救困境地产、化解房地产金融风险的目的。

此外，全国性AMC在化解房地产风险方面的优势还体现在房地产证券化上。普华永道报告认为，发行REITs(房地产投资信托基金)是将不具备流动性的房地产资产转变为流动性较强的资产，提高资产周转效率，盘活存量，降低资金成本的好方式。在目前REITs扩容整装待发的情势下，AMC探索REITs模式的可行性，能够为其依托不良资产主业经营，对符合标准的不良资产以获取租金等经营收益和资产增值为目标进行长期经营的模式布局提供有力支持。(胡杨)

关键词： 房地产风险 金融机构 租赁住房税费 不良资产